那些股票的概念不適用於ETF

一籃子的股票

之前有介紹過買股票型ETF，基本上就是買了一籃子的股票。 比方說買了一張0050，等於買了0.1張的台積電， 0.05張的鴻海， 0.0066張的聯發科和一堆其他更少數量的股票。 所以資金不多又想擁有台積電股票， 除了買零股，也可以買這種ETF。只是成分組成由不得你。既然這種ETF是另一種形式的股票，一般股票的概念還適用嗎? 有些是，有些則不適用。

首先是淨值 

跟普通股票不同，一般公司的淨值不會無時無刻上上下下. ETF則會。 ETF的淨值是成分股的市價按權重計算出來的。 嚴格說這根本不是淨值。 只是類比這個名詞而已. 所以個股要看股價淨值比，ETF就沒這回事。(註: 一般公司的淨值頂多一季更新一次. 是法規沒要求一般公司淨值的更新要及時, 不然辦公室桌椅損毀也是會影響淨值的!因為會計師要審核一季更新一次資產負債就夠了) 一般APP及網頁會有ETF 前一天盤的淨值. 要看及時(real-time)的淨值 就要到ETF發行商的官網上去看. 最主要是看折溢價. 大家搶買時 溢價多 搶賣時折價 ETF的股價終究是要回歸淨值的 所以溢價太多就沒買的道理。

ETF 的費用

除了買進跟賣出比照股票既有的手續費跟交易稅(ETF的交易稅只要千分之一，股票交易稅要千分之三), 領股息也跟股票一樣. 但ETF多了持有費用一項. ETF發行商會收取ETF內扣費用，將直接從ETF淨值內扣除，投資人不需要額外繳錢。聽起來很方便，實則為一隻大魔鬼藏在細節裡。

ETF內扣費用大致可分為這幾種：

管理費：又稱經理費，為操作ETF投資組合的管理成本，用來支付基金經理的薪酬、研究成本和其他行政費用。有些ETF會依規模而收取不同管理費比率。規模越大管理費比率越低。

保管費：支付給「負責保管資金的銀行」。這項大家大同小異。

買賣周轉成本：ETF成分股變動時，調整投資組合所需的交易成本。高股息ETF每次換股 動則八成甚至九成就是看準了費用內扣。跟吃Buffet 一樣 all you can eat. 吃越多賺越多。

指數授權費：基金管理公司向指數提供商支付的費用，以取得該指數的使用權利。例如某ETF追蹤台灣證券交易所證券指數，則該ETF需要向台灣證券交易所支付指數授權費。

上市及年費：支付給證劵交易所的費用。這項大家大同小異。

雜支：入/出借股票應付費用、經紀商佣金、交易手續費…等。

ETF內扣費用會根據「持有時間計算」，每天會自動從ETF淨值中扣除，並反應在 ETF 的價格上。意思是我們每天看到的基金淨值，都是扣除完內扣費用後所得到的數字。在各家ETF的公開資訊，可看到全年的管理費率跟保管費率，但這並不是所有內扣費用的總支出，ETF實際的內扣費用，要在投信投顧公會或個別ETF的公開說明書查詢。玩股網，公開資訊觀測站也有台股的內扣費用，準確性如何就不得而知了。反正各家ETF能規避就規避，絕對不是輕鬆查詢得到細節的。

買賣零股沒整張的好買賣，但買ETF雖然等同於買一籃子的股票，它的費用同樣不低。

ETF 的交易

ETF交易有兩種市場

初級市場 （Primary Market） ETF 發行商、參與證券商、機構投資人  交易最小單位為 500 張

次級市場/二級市場 (Secondary Market) 一般投資人、參與證券商、機構投資人  係指於集中市場（亦即證交所）

不像股票一般只在集中市場裡的次級市場交易, ETF 的交易還包含初級市場.

成分股股票如果跌, ETF就會溢價(淨值跌 低於ETF市價) 反之折價. 或者ETF賣超也會把ETF推向折價. 反之大家搶買ETF時 一般是溢價的, 當折溢價大到一個程度時, 就會有初級市場的交易, 讓折溢價回歸平衡. 

ETF適合長期持有嗎?

ETF適不適合長期持有要看ETF的運作, 一般來說是不適合當沖的.道理很簡單, 他既然是一籃子的股票 每日的漲跌自然相對個股小. 至於市值型的ETF跟著股市長期的線形 自然是長期持有的標的 只是前面講了費用的部分 高股息ETF是否長期下來也能獲利 需要幾次的股市起伏來驗證了。

ETF 的發行張數

一般個股的發行張數是固定的 要改變發行張數那就要增資或減資. ETF 的發行張數不會在次級市場（證券交易所）變動，但前面說到 當折溢價大到一個程度時 就會有初級市場申購或贖回的交易 這時ETF 的發行張數就會變動. 

籌碼分析

個股的籌碼分析不適用於ETF. 因為發行張數不固定,ETF的買賣包含了一般次級市場的買賣和初級市場申購或贖回的交易.無法用籌碼分析來判斷.

比方說你每天看三大法人買賣超，然後00929是外資買超第一. 不要以為00929配息縮水投資人大賣，外資進來撿便宜，是撿便宜沒錯，但是買了後是到初級市場賣回去賺價差(折價)。而不是持有。

ETF 的買賣時間點

一般個股買賣看的KD值 是適用於股票型ETF的. 小於20是買點 大於80是賣點. 如下0056的日線KD就是很經典的. 其他形式的ETF就不一定. 比方說債劵ETF需要的是債劵方面的知識, 而不是股票方面的. 槓桿型的ETF則需要期貨方面的知識。

0056的日線KD