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Global inflation has slowed sharply in the last two years and is now within touching distance of 2%. But the path to disinflation has been uneven across countries and regions, with most developed markets enduring monetary-policy-induced slowdowns to get there. The United States is a notable exception, having experienced accelerating economic growth and full employment with no discernible effect from restrictive monetary policy. Has the U.S. achieved a soft landing? Or will the impact of high interest rates eventually lead to a hard landing? These questions have dominated the market narrative over the last two years, with the focus on whether the U.S. Federal Reserve can perfectly time the rate-cutting cycle to achieve painless disinflation. Yet this emphasis on the “landing” may not fully explain the pairing of exceptionally strong growth and falling inflation that we’ve witnessed in the U.S. The forces that do explain it suggest a new narrative for the economy and markets. In our 2025...

  文曄科技 (3036) 近年來積極透過併購擴大其在全球半導體通路產業的版圖，其中 2023 年以 38 億美元現金收購加拿大 Future Electronics 更是一項重要的里程碑。這項併購案不僅提升了文曄在全球市場的佔有率，也使其營收結構產生了變化。 文曄過去的營收主要集中在亞洲市場，其中中國市場佔有相當大的比例。然而，透過併購 Future Electronics，文曄得以擴大其在歐美市場的布局，降低對單一市場的依賴。Future Electronics 主要耕耘歐美市場，其營收有 7 成來自車用、工控領域，2 成為被動元件。這與文曄過去專注於亞洲及消費性電子的業務有高度互補性。 雖然目前文曄尚未公布詳細的營收比例，但從其積極拓展歐美市場的策略來看，應是預期未來中國市場在其營收中的佔比將會降低。這也符合文曄希望使其營收來源更加多元化的目標，以降低地緣政治風險及單一市場波動對其營運的影響。 第三季法說 文曄不含Future 是成長的，而 Future Q3是衰退的 ，這歸咎於去庫存。 第四季預期成長 align with the gloabl semicounductor market's growth (10%) 。甚至提到 Future 的車用賣到中國會成長兩成! 透過財經AI和資料科學分析，文曄(3036)的 同步指標為營收 。根據 營收推算出文曄(3036)的合理價為124.13元 ，目前股價低於合理價9%，價位適中。進一步由上而下分析，總經方面， 大盤目前領先指標為中等 ，而產業方面， 電子通路業領先指標為極佳 ，以及考量上述個股相對於合理價的位置，獲利10%的機率約為44%。文曄極有可能在2025年加入兆元營收行列。 大戶持股比  82% 外資籌碼 13.47% -> 13.56% (Jan -> Feb) 大戶籌碼 69.11% -> 79.87% (Jan -> Feb) 連接營運報告 根據文曄(3036)目前公告的營收和財報，預估EPS為6.4元，預估本益比為17.7倍。前三季累積EPS 5.81 所以超過6.4的機率很高 。最終是8.13. 目前股價113.5在季線上2.6%. 所以回到110.5以下是好買點 。 2025Q1 update 2025年第一季營運成果： 自結合併營收...