近期台幣的升值

 

最近台幣顯著升值(2025年4月底至5月初) 從33來到了30字頭 可能原因包括：

• 川普關稅政策引發市場不確定性： 美國前總統川普再次提出對等關稅，引發市場對未來貿易條件的不確定性，促使部分出口商緊急結匯，有些是趕在90天寬限期內拉貨，有些是避險，導致台幣短期需求增加。
• 美元轉弱、亞幣齊升： 受到美國高關稅可能導致通膨壓力以及市場對聯準會降息預期的影響，美元指數走弱，連帶日圓、韓元等亞洲貨幣也出現升值，台幣也跟隨走強。
• 央行干預減弱的解讀： 4月期間，台灣央行在外匯市場的干預力道相較以往明顯減弱，部分市場人士將此解讀為台灣央行「放手讓升」，可能是為了避免被美國列入匯率操縱觀察名單。
• 出口商與外資的部位調整： 部分專家認為，此波升值也受到出口商結匯以及外資調整在台投資部位的影響。
• 台股反彈吸引外資流入： 四月初台股超跌，之後表現強勁，一般解讀 川普的底限就在那了，不會更差了，這可能吸引外資流入，增加對台幣的需求。外資2025到四月底共賣超了7436億，繼2024賣超6951億後一路賣，賣不停。五月或許是個轉折點。

2025/5/2

2025/5/5

短期影響：

• 出口競爭力下降： 以美元或其他外幣計價的台灣商品，在國際市場上的價格會相對提高，可能導致國外買家減少訂單，進而影響台灣出口商的營收和利潤。尤其對價格敏感型的產業衝擊較大。
• 進口成本降低： 以美元或其他外幣計價的進口商品，換算成台幣後價格會降低，有助於降低國內廠商的生產成本（若有進口原物料需求）以及進口消費品的價格，可能刺激國內消費。
• 對部分產業造成壓力：
  • 電子業、傳統產業等出口導向產業： 可能因產品價格上漲而面臨接單壓力，影響營收表現。已經受到對等關稅壓到喘不過氣了 這另一擊對資金有信的中小企業可是會要命的。
  • 以內需為主的產業（如食品股）： 進口原物料成本降低，可能提升獲利空間。加上政府被迫降關稅 可說是利上加利 只是人力成本增加的速度也不慢。
• 股市可能波動：
  • 短期內，若升值預期強烈，可能吸引外資流入，進而推升台股。這是因為外資持有台幣資產的價值會增加。
  • 但升值對出口造成負面預期會慢慢浮現，可能引發部分資金流出，對股市造成壓力。
  • 用台幣計價的美股美債ETF價值就要縮水了。整體報酬率可能會下降，甚至出現負報酬。
• 出國旅遊成本降低： 對於台灣民眾而言，換匯出國旅遊會變得更划算。只是亞幣一齊生 也沒什麼大差別。到美國被海關detain的風險升高了 還去嗎?
• 熱錢流入風險： 短期內，國際游資可能因看好台幣升值而流入台灣，增加金融市場的波動性，並可能導致資產泡沫。
• 央行干預壓力： 若台幣短期內快速升值，可能超出央行容忍範圍，央行可能會進場干預以維持匯率穩定，避免對經濟造成過度衝擊。

中期影響：

• 出口產業結構調整壓力： 長期以往的升值壓力可能迫使台灣出口產業進行結構性調整，例如：
• 提升產品附加價值： 從價格競爭轉向技術、品質和品牌競爭。
• 分散出口市場： 降低對單一貨幣或市場的依賴。
• 增加海外生產比重： 在海外設立生產基地，以降低匯率波動的影響。

            只是這些壓力一直都在 也不是現在才開始有

• 產業升級轉型加速： 為了在升值環境下維持競爭力，企業可能會更積極投入研發創新，提升技術水平。另一種看法是，沒積極投入研發創新的就被淘汰了。
• 外資投資意願變化：
  • 若台灣經濟基本面良好且具備成長潛力，穩定的台幣升值可能吸引長期外資投資，因為其資產價值可望持續增加。
  • 但若升值對經濟成長造成負面影響，可能降低外資的長期投資意願。
• 央行貨幣政策挑戰增加： 央行需要在維持物價穩定、促進經濟成長和管理匯率之間取得平衡。

長期影響：

• 台灣經濟體質轉變： 長期的台幣升值可能促使台灣經濟從以出口為導向，轉向更依賴內需和高附加價值產業發展。但台灣的內需就那麼多，這是現實的問題。
• 國際金融地位提升（若能維持穩定升值）： 一個穩定的強勢貨幣有助於提升台灣在國際金融市場的地位。
• 企業全球佈局調整： 企業可能會更積極進行全球佈局，透過多元貨幣和生產基地來分散匯率風險。
• 國民財富增加（以持有外幣資產而言）： 長期而言，台幣升值意味著國民持有的外幣資產價值相對增加。

TWD/USD exchange rate for the past 10 years from MacroMicro

台幣升值的阻力:

雖然過去十年台幣對美元的匯率都在33~27中間來回 是什麼力量限制台幣升值的呢? 供需法則 或是更直接的生產力跟競爭力!

根據台積電創辦人張忠謀過去的說明，新台幣對美元每升值1%，台積電的營業利益率就會下降0.4個百分點。在最新的法說會中，台積電預估2025年第二季營收將達到284億至292億美元，其假設的新台幣兌美元匯率為32.5。現在如果來到30.5 那第二季營收將減少2.4% 或6.8億美元。所以不是只有中央銀行為了維持匯率穩定、管理資金流動，會在一定程度上調節匯市，一旦第一大權值股獲利衰退了，台股往下，外資的動向就會很明確。相對的，如果台積電獲利持續成長，那表示台幣被低估，那就繼續升值吧!

相對的，新台幣對美元每升值1%，壽險業獲利要虧5個百分點，這個影響比較大，因為銀行獲利只虧0.1個百分點。富邦金5/5一天跌5.88% 也算是拜台幣急速升值一天3%所賜。

另一個力量就是跟亞洲其他競爭對手的差距。日韓泰越有可能都跟台灣一樣都是升值的，倒是中馬新加坡可能是貶值的，這一來一回的差距就大了，影響層面也很大。

總結：

台幣升值在短期內可能對出口導向產業帶來壓力，但同時也能降低進口成本，並可能吸引短期資金流入股市。中期而言，會迫使出口產業進行結構調整和升級轉型，長期則可能促使台灣經濟體質發生更深層次的轉變。然而，實際影響的程度和速度，還會受到全球經濟情勢、台灣經濟基本面、央行政策以及其他國際因素等多重影響。從歷史數據看，過去十年台幣在33~27中間來回，台幣升值到30:1也只是中間值，還沒有到要驚慌的時候。