昇達科

 

昇達科（3491）vs 台揚（2314）vs 耀登（3138）

---

昇達科（3491）

一、公司核心業務與經營策略

昇達科是一家專注於微波與毫米波高頻通訊元件的製造商。近年來，公司積極將營運重心轉向高毛利的低軌衛星市場，成為 SpaceX、Amazon Kuiper 、OneWeb 等國際大廠供應鏈中的重要夥伴。其主要產品包括衛星地面接收站使用的天線與高頻濾波器等。

二、近期營運與財務分析

根據 2025 年第二季的財報，昇達科的營收約為 2.67 億元，表現低於市場預期，呈現季減約 17%、年減約 21% 的狀況。這項下滑主要受以下因素影響：

• 匯率波動： 新台幣升值造成匯兌損失。

• 子公司營收剝離： 昇達科已處分子公司正通科技的股份，不再具備控制權，導致其營收無法再併入合併報表，造成帳面營收減少。

• 低軌衛星訂單遞延： 部分客戶的衛星測試與採購計畫延後，導致產品出貨遞延。公司總經理指出，2025 年 6 月已接獲約 1.8 億元的新低軌衛星訂單，顯示長期訂單能見度高。(假設一台6000元，那就是三萬台的單)

三、核心經營團隊與競爭態勢

• 核心經營團隊：

  • 董事長： 陳淑敏 (代表岑昕投資股份有限公司)

  • 總經理： 吳東義 (創辦人之一)

  • 執行副總經理： 郭俊良

    看起來是一個以創辦人為核心、專注於技術研發與業務拓展的穩定團隊。

• 子公司動向： 昇達科處分正通科技的股份(持股比例從 53.6% 降至 45.4%)，是為了將資源集中於核心的低軌衛星業務。正通科技主要提供通訊設備代理與系統整合工程服務。(有點像仲琦跟互動)

• 主要競爭對手：

  • 國內： 主要有同為微波通訊元件供應商的台揚（2314）、以及專攻天線模組的耀登（3138）及 譁裕(3419)。

  • 國際： 在高頻元件與衛星系統領域，昇達科面臨著全球具備深厚技術實力的廠商競爭。

總結來說，昇達科第二季營收表現疲弱，顯示低軌衛星市場的艱困，台揚就差一點倒閉，耀登 譁裕 的股價也都走下坡。這樣的營收跟獲利對應股價(>300)是不太合理的。不要說淨值38元了，EPS不到十元，這股價炒太高了。至少應該是回到兩百以下的，再看看吧。