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| AI生成圖 |
現在台灣一般的定期利率在1點多趴, 而通膨率大體而言2～3%。所以一堆人前進股市，希望在股市中找到更好的獲利。只是股市裡虎豹財狼騙子一堆，你帶著錢來，未必能安然離開。大家知道工作需要技能，但到股市卻沒資格限制。別以為股市裡有一堆韭菜，長期能存活下來的自有其生存之道。事實上台灣股市並不是一個十分健全公平的市場，有些知識還是要有的。所以上幾節課是應當，第一節課講基本概念。
股市就是政府經營的合法商場(交易所)，公司要資金所以賣股權，投資人要獲利所以進來交易。要知道在股市賺的錢主要有兩類，一是上市公司的獲利，二是買賣股票的價差，如此而已，前者是上市公司要有賺錢，後者是一買一賣成交易，有人賺就有人賠，這中間還要支付費用給政府及卷商，所以大家把前者稱投資，把後者稱投機。
投資最重要的就是選對標的，然後長期持有。
投機最重要的就是要有過人之處，包括知識、資金、工具等等。
先講投資，台股從2015至今，總營收從2兆到3.29兆，大概是一年4% (3.84%)的成長. 加權指數從一萬點漲到萬七. 算是比 若按比例成長的萬六多了一些. 但多少反映了長期投資你可以預期大約4%的獲利!
只是現在4%的獲利 是沒人看得起的. 上面說的是大盤,要按權重買大盤不容易 所以有ETF.
現在ETF 很多是7%, 10%, 甚至更高的報酬率. 你說是它挑了好公司? 你如果把它的投資組合拿來算 獲利是沒有那麼高的,
要知道ETF配息來源除了成分股股息還有成分股買賣資本利得及收益平準金。收益平準金就是本金, 是欺騙投資人的假收益. 至於成分股買賣資本利得就是上面說的投機了. 只是台灣這些ETF是被動式基金 並沒有基金經理人主動地在股市裡幫你賺資本利得 所以股市漲就有資本利得 同樣的股市跌就有可能虧錢了. ETF就另外上一課吧 文章連結。
Q: 為什麼可以有比銀行好的獲利?
A: 因為有風險呀! 公司倒了股票的清償順位是在 債卷之後. 所以高報酬的代價就是高風險. 你承擔了風險, 這報酬就是你該得的代價。所以到股市前先做好資金配置, 你有一些閒錢或許可以到股市闖闖。
Q: 如何確保選的公司是對的?
A: 選一家好公司跟選對象類似, 喜歡就好。還在工作時對公司會不會倒是很清楚的，既然不擔心公司薪水會發不出來，工作的也還順利，那持有公司股票就是很自然的(如果有上市的話). 接下來考慮兩個點，一是獲利, 二是分散風險。如果公司不是很賺錢,或是要分散風險, 那就來找一檔好股票。台股上市的好公司很多, 只是大部分都太貴罷了。
中華電二三十年來每年大約配5%, 所以這是一個基準點. 比這差的就不要考慮了. 如果真有時間那就研究一下A大(kewei)的價值投資十要素
1.獲利穩定性，
2.獲利有續航力，
3.連續且穩定的股息，
4.股價不能距離淨值太遠，
5.具競爭力，
6.最好還要有未來的題材，
7.大股本，
8.高市值，
9.公司提供透明的資訊，
10.董事長有執行力及有誠信
這些有的不好量化，調整了一下
- 基本面
股價淨值比 盡可能不要大於2. 現在大盤是2.07 台積電是 4.53. 都算是高點，等著修正了.
營業毛利率 資產報酬率 營業利益率有些要看產業 不同產業界不好相比較 所以不好說。一般不熟悉的產業就盡量不去碰。
股東權益報酬率ROE，白話文就是股東每投入1塊錢，公司可創造的報酬率，那絕對要比配息的殖利率更高的。稅前淨利率 至少不要選一家不賺錢的公司，那就歸到創投的領域了.
網上有篩選器可以幫你過濾, 比方Yahoo智慧選股
上市櫃超過 5 年；市值大於30 億
連續 3 年 發放現金股利；
連續 3 年，平均股東權益報酬率大於 5%；
連續 3 年，資產報酬率大於 2%；
連續 3 年，營業利益率大於 2%；
連續 3 年，稅前淨利率大於 3%；
連續 2 年，毛利率大於 5%；
連續3 年，現金殖利率大於3%
股價淨值比小於2 倍
本益比小於15 倍
負債比率(年)小於 70%；(不同產業負債比率有高有低)
連續2 年，股票及現金股利殖利率大於5%
只是題材跟產業最好是你熟悉的. 才不會分析師到一家公司拜訪，回去根據公司提供的資訊寫了根本不正確的報告，反正你也看不出來。
公司的財報是要看的, 這是公開揭露的資訊,有會計師簽核的。台股還是有很多公司治理有問題的，集團裡交叉持股，家族掌控大部分股權，決策不透明，更不用說財報作假了。要知道個人貸款利率2.5%時 企業是可以貸得更低更低的.以前老闆就說過 他一個人光是把聯貸借來的錢拿去銀行生利息都比我們上上下下設計、驗證、製造賺的多，只是聯貸借來的錢是不能那麼用罷了:( 要知道這些金錢遊戲是沒有實質生產貢獻的。
- 籌碼面
主力進出及持股- 看一下董監持股 持股高經營權穩固; 外資持股 看一下是歷史低點還是高點 台積、日月光 都是外資持股高的 受匯市、國際情勢 影響較大。
- 技術面
季線就是生命線，多空線，一般站上季線作多，跌破季線做空。 離季線太遠是異常. 要小心.
年線是最近一年買賣的均價 在年線上買進 表示最近一年買進的一半以上都想比你早賣掉!
看一下ETF 都怎麼選 大多是3.連續且不錯的股息還有7.大股本，8.高市值，所以選擇實際上不多 很多都被追高了 所以買ETF 是一個選項 要不然你至少每季要看一下財報 評估一下你的投資, 看看需不需要做調整。
功課都做完了，也找到獲利比4%更好的公司，剩下就是等待好時機 ，買在合理價。網路上也會找到各種建議的合理價，現在連AI也可以幫你算合理價，你相信嗎? 有一陣子，幾乎所有的名嘴都說600元以下的台積電是撿到的. 事實上A在600元買了一張台積電跟B在500元買了一張台積電每季配的息是一樣的!就像大樓裡的兩戶人家, 當初買房的價錢可能不同, 可是今日相同的物業管理, 搭相同的電梯, 小孩上相同的學校，到底要比什麼啦! 景氣會一直循環，有些長有些短，一定有機會買在合理價。然後呢? - 不要才買了就想賣
花了時間研究了個股, 等待好時機，股價終於來到了合理價，幸運地買到了 結果隔天漲了1.5%! 扣掉0.5%的交易費, 還有一趴. 年化報酬率就是220%!(一年220個交易日) 遠大於標準的4%, 賣了吧?
錯!
因為沒算前面等待的時間. 巴菲特的名言 沒打算擁有十年就一天都不要. 所以除了要計算機會成本，或許算一下再買回的成本是多少. 如果平均等待時間是三個月, 那年化報酬率就是4%! 要漲3.5%才吸引人.所以真的買了三天內漲了3.5%就當作統一發票中了獎吧。
試想前面講了這麼多，花了這麼多力氣買到的寶貝，怎麼可以只賺一點點就賣了呢? 既然是價值投資就是要長期持有，如果要獲利了結, 何時賣是另一個議題了,也要花一些篇幅來講,這裡先掠過。
- 低買高賣
當股價在一個區間裡上下就容易有低買高賣的機會 (如圖). 只是這是事後的圖, 一般人無法知道股價下一刻會往上或往下. 資金越大掌控股價的力量就越大. 加上快速的運算,即時的訊息(利多或利空) 一般人可能偶而幸運賺錢, 長期就注定要輸的. 因為這是統計. 瓶子裡的糖有幾棵? 最準的就是所有猜的人的平均!法人或大戶如果可以掌握50% 參與某一檔股票買賣的方向,那他的勝率就絕對比一般人高. 50% 只是一個比喻. 所以不要玩一檔股本小的, 這是穩死的。
當你碰到一檔一路跌的 你就沒有低買高賣的機會 (先不說先賣後買) 除非你了解這公司的基本面 有把握他遲早會漲回來 那就是漲回來的價差除以時間要大於4%!(扣掉交易費用)。如果你已經有了這檔股票,看它在那漲漲跌跌,想說先賣了再撿回來. 往往會有撿不回來的時候. 這時就再找一檔就好,千萬不要去追高. 這基本的紀律是一定要有的。
很重要的, 如果你的資金有弱點(e.g. 借來的錢) 那你就處於不利之地. 如果你的基本面不正確, 受錨定效應影響, 那這等待的時間就可能很長. 所謂的住套房!事實上買壽險也是住套房 不是嗎?
- 向下攤平
買了之後股價還是一直跌怎麼辦? 上面說了, 在合理價買到不保證股價不會一直跌 只能說它漲回來的機率比跌的機率大。這時向下攤平是不是正確? 對於一家有價值的公司你研究了這麼久是可以向下攤平的. 這時的考量是基金配置及風險管理,而不是勝率了。股子下一次出現一的機率永遠是六分之一，不管前面出現了什麼。雖然統計說連續出現兩個一的機率是三十六分之一! 所以向下攤平不見得是一個好策略。很多研究技術線圖的, 基本上就是用統計來分析多少人買在什麼價位, 往上往下的壓力在哪裡。只是事後解釋都是頭頭是道, 不確定的還是不確定。
- 增加基數(股數)不會增加獲利
任何稱賺了多少多少的都不值一看, 因為基數(股數)不同. 用一百萬賺一萬跟用一萬賺一萬差很大的。
- 永遠會有下一班車
只是不知道要等多久而已。去年的航海王今年紅海危機又來一波了，妳去年買的有抱住嗎?前面說資金不要有弱點. 散戶的另一強項就是時間. 總有一天等到你! 如果你資金有弱點, 那你就早出局了。
你如果把投資股票當作你資產管理的一部分，跟房地產、基金、貴重金屬、骨董一樣，那就要有正確的管理知識。如果到股市是要投機那是另一回事，這點一定要弄清楚。
個人覺得除了數字(金錢)的變動, excitement 刺激 也是一個吸引人到股市的誘因. 正因為如此的不確定, 所以才會有那麼多的人玩股票! 基本上跟玩彩卷也沒兩樣.差別在股票每一個人都認為他得到的小道消息是正確而且只有他知道! 2022年台股下跌四千點，政府及券商賺三千億的交易稅及手續費，2023年指數上漲近四千點，政府及券商一樣賺三千多億的交易稅及手續費，兩年下來指數僅是下跌後再漲上來，結果政府及券商就賺了六千多億。彩卷也是一樣，每年都有幾億的營收去支付公益的支出。只是新聞只會報導彩金有多大，誰又是幸運兒。所以下一課來談投機。
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