2025 下半年領先指標預期將走弱?

from Statementdog

財報狗在台積電第二季法說會(7/17)之前發佈了一篇全新的分析文章針對領先指標預期2025 下半年領先指標預期將走弱:

前言

2025 年第二季開季，在川普對等關稅政策的震撼下，台股加權指數一度自 21,280 點下跌至 17,392 點，跌幅超過 18%。然而，隨後川普宣布延後關稅實施 90 天，指數隨即戲劇性反彈，在不到一季的時間內又大漲近 28%，季底收在 22,256 點已高於季初，彷彿關稅影響不復存在。

然而美國關稅政策反覆，已對半導體產業的短期供需產生實質扭曲。在台積電 25Q2 財報即將公布的前夕，本篇報告將彙整我們近期報告中對半導體產業上中下游的觀察，為讀者前瞻下半年後半導體產業的可能走勢，內容將涵蓋以下產業：

半導體產業有哪些領先指標？

結果台積電第二季法說會出來比預期好

預期第三季營收介於 318 億至 330 億美元之間，以中位數計算季增 8%，年增 38%。預期毛利率介於 55.5% 至 57.5% 之間。預期營益率介於 45.5% 至 47.5% 之間。匯率假設：1 美元兌新台幣 29 元。

2025 年全年營收預期：在強勁的 3 奈米和 5 奈米技術需求，以及 HPC 平台增長的支撐下，預計全年營收將以美元計價成長約 30%。(第一季35.3%, 第二季44.4% 第三季預期38% 所以全年30%似乎很保守)

綜觀以上似乎沒有走弱的跡象當然大家對未來的不確定性也不敢太過樂觀 IC設計雖然走在晶圓代工之前營收進來還是得等到IC賣出去吧! 所以聯發科營收領先台積電2~4季度我不是很確定

看一下台積電的營收平台佔比：
高效能運算（HPC）季增 14%，佔總營收 60%。
智慧型手機季增 7%，佔 27%。
物聯網（IoT）季增 14%，佔 5%。
車用相關維持持平，佔 5%。
消費性電子（DCEN）季增 30%，佔 1%。

Top five customers of TSMC are Apple, NVidia, Qualom, AMD and Broadcom. 所以聯發科還沒進前五。或許往HPC方向是正確的選項。

綜合來看，沒有單一指標能夠預測一切，這些指標可分為「宏觀經濟」與「產業供應鏈」兩大層面。專業分析師通常會將這些指標相互印證，並結合地緣政治、終端應用（如 AI、電動車）等趨勢，才能更全面地判斷半導體產業的未來走向。