買賣股票前的停看聽

 

買賣股票前先想一下為什麼要買賣？

賣股票不外是獲利了結 套現 買股票可能是長期投資或是當沖 不同的目的有不同的策略跟SOP。

先從基本的開始 你有一筆錢要投資在股市 希望獲得一定的獲利 那你就研究一下個股或是ETF 不難找到過去10年連續配息 獲利在5%以上的。當然過去的紀錄不代表未來一定如何 僅是一項參考 有很多工具可以幫你篩選標的 只是配息(Dividend)僅是獲利的一部分 股價的表現是另一部份(Capital gain)。

Step 1: 選擇標的

所以準備一張表Google Sheet or Microsoft Excel 來記錄這 是需要的。

Step 2: Set Target Price

下一步是什麼價錢入手好？股市起起伏伏 恐慌時股價一直跌 沒人敢買 行情好時股價一直漲 毫無道理可言 所以什麼是合理價? 計算股票的合理價格是一個複雜的過程，沒有單一的「萬能公式」，因為它涉及對公司未來表現、行業趨勢、宏觀經濟狀況以及投資者情緒的預測和判斷。不同的投資者會採用不同的估值模型，每個模型都有其適用性和限制。基本上有兩大類 一是從基本面去估算(Fundamental valuation) 另一種是相對的(Relative valuation) 比方說從均價去估算（技術分析）。

以下是Gemini列出幾種常見的估值方法和其考量點：

一、 基於盈餘與股價關係的估值法

1. 本益比法 (Price-to-Earnings Ratio, P/E Ratio)
   • 核心概念： 本益比衡量的是投資者願意為公司每賺一元錢所支付的價格。
   • 計算方式： $$\text{本益比}=\text{每股股價 (P)/每股盈餘 (EPS)}$$
   • 合理股價的推算： $$\text{合理股價}=\text{預期 EPS}\times \text{合理本益比}$$
   • 如何判斷「合理本益比」：
     • 歷史數據： 觀察公司過去幾年的平均本益比區間。
     • 同業比較： 參考同產業中獲利模式相似、規模相近的競爭對手的平均本益比。
     • 成長性： 成長前景好的公司通常會被市場給予較高的本益比。例如，科技股的本益比可能遠高於傳統製造業。
     • 市場情緒： 整體市場的景氣狀況（牛市或熊市）也會影響本益比的估值。
   • 優點： 簡單易懂，在實務中應用廣泛。
   • 缺點： 不適用於虧損或獲利不穩定的公司；過度依賴對未來 EPS 的準確預測。試想EPS是過去一年的成果 股價卻是反映未來 就算你每季更新 還是落後很多 合理本益比更是誇張 簡單說就是用一個unknown 去預估另一個 unknown。

二、 基於資產與股價關係的估值法

1. 股價淨值比法 (Price-to-Book Ratio, P/B Ratio)
   • 核心概念： 股價淨值比衡量的是股價相對於公司帳面淨值（每股資產減負債）的倍數。
   • 計算方式： $$\text{股價淨值比}=\text{每股股價 (P)/每股淨值 (Book Value Per Share, BVPS)}$$
   • 合理股價的推算： $$\text{合理股價}=\text{預期 BVPS}\times \text{合理股價淨值比}$$
   • 如何判斷「合理股價淨值比」：
     • 歷史數據： 觀察公司自身的歷史 P/B 區間。
     • 同業比較： 特別適用於資產密集型行業，如金融業、製造業、營建業等，因其資產價值較能反映公司實力。
   • 優點： 相對穩定，因為淨值波動通常比盈餘小，即使公司虧損也能使用。
   • 缺點： 無法完全反映公司無形資產的價值（如品牌、專利、客戶關係）；資產的帳面價值可能與其市場價值有很大差異。軟體公司、IC design house、通路、代理商 都無法估算。

三、 基於股利回報的估值法

1. 股息殖利率法 (Dividend Yield Method)
   • 核心概念： 衡量的是每股股利收入佔股價的百分比，對於追求穩定現金流的投資者尤為重要。
   • 計算方式： $$\text{股息殖利率}=\text{每股年度現金股利/}$$
   • 合理股價的推算： $$\text{合理股價}=\text{預期每股年度現金股利/}$$
   • 如何判斷「合理股息殖利率」：
     • 歷史數據： 觀察公司過去的平均殖利率水準。
     • 行業平均： 比較同業的殖利率。
     • 市場無風險利率： 例如銀行定存利率或公債殖利率，股票的合理殖利率應高於這些無風險報酬，以補償風險。
   • 優點： 簡單易懂，適用於獲利穩定且穩定配息的成熟型公司。
   • 缺點： 不適用於不配息或配息不穩定的成長型公司；公司未來的股利政策可能改變。一堆科技股都是標榜成長型  股息殖利率很低的 用這個方法得不到飆股。

四、 現金流折現法 (Discounted Cash Flow, DCF)

1. 核心概念： DCF 認為一家公司的內在價值等於其未來所有自由現金流的現值總和。這是巴菲特等價值投資大師推崇的方法之一。
   • 計算方式： 涉及預測公司未來數年（通常是 5-10 年）的自由現金流，並計算一個「終值」（代表之後所有年份的現金流），然後將這些未來現金流用一個適當的折現率（通常是公司的加權平均資金成本 WACC）折算回現值並加總。
   • 優點： 理論上最能反映公司的「內在價值」，較少受市場短期情緒影響。
   • 缺點： 對於未來現金流的預測和折現率的設定極為敏感，任何微小的假設變動都可能導致最終估值產生巨大差異；操作複雜，需要對公司業務和財務有深入理解。公司真正的現金流也不見得會讓你知道。

沒有一種估值方法是完美的。在實際應用中，，投資者通常會：

1. 多種方法並用： 結合本益比、股價淨值比、股息殖利率和 DCF 等多種方法，互相驗證，形成一個合理價格的「區間」，而不是單一的精確數字。
2. 深入基本面研究： 了解公司的商業模式、產品、競爭優勢、管理層、財務報表細節。
3. 分析產業和宏觀經濟： 判斷產業發展趨勢、競爭環境、經濟景氣、利率政策等對公司未來的影響。
4. 敏感性分析： 改變關鍵假設（如 EPS 成長率、折現率、合理本益比）來觀察估值會如何變化，評估其穩健性。
5. 安全邊際： 在找到所謂的「合理價」後，通常會要求以低於合理價的一個折扣（稱為「安全邊際」）來買入，以減少預測誤差帶來的風險。

這麼複雜! 有簡單一點的方法嗎? 那些分析師出的研究報告，不是根據以上方法得到的嗎? 有些是有些不是，研究報告裡不見得會解釋細節。難怪越來越多人買 ETF ，讓專業經理人去挑。

另一種是看數據表現（技術分析）用統計的方法來推算。然後看誰在買賣(籌碼分析）這兩項在先前的文章都有介紹過，今僅就買股的考量做討論。

Step 3: When Target Price met, check MA20 or MA60 or 主力進出分點

觀察近一個月或近一季買賣的平均成本也是很重要的 買在均線之下 表示你買的比大多數人在這段區間買的便宜 買的便宜不見得一定好因為均線終究是落後指標 要看均線走的方向。MA60/季線（60日移動平均線/60 days moving average）之所以被稱為「生命線」，是因為它被視為判斷股票中長期趨勢和支撐/壓力強度的重要指標。如果股價在季線之上，且季線呈現向上趨勢，通常被視為股票處於上升通道，表示中長期走勢健康，有「生命力」， 建議買進。跟買植物類似，選生命力旺盛的買。

主力進出分點提供主力在這區間買賣的成本，跟均線類似，但多了買賣超的資訊，主力在建倉 大家都想去湊一腳，主力在出貨，那你要買就要好好考慮了。

基本上巴菲特是沒在賣股的，買到好股票，那就抱好抱緊，但我們終究不是巴菲特 終究會來到要賣股的時候了，這時候千萬不要挑你那少數的資優生賣，以為還可以逢低撿回來，雖然股票不會記仇，但統計會。

一般賣股獲利了結，在買的時候就設定好了賣點，但也有買到飆股，要提早下車的時候，或是一時衝動買的，還有維持率不足，必須賣股變現的。

常常會有手上一堆賠錢的股票，不知要不要出清 如何出清。

台股capital gain and loss 沒有 tax deduction. 交易稅在買賣時就繳了，所以常常會抱著一堆，想著總有風水輪流轉的時候，話雖如此 有些公司走不下去了，債權人的利益是優先於投資人的，所以定期評估下市風險是必須的(ETF也一樣)。

其次是產業趨勢

比如說台塑股價一路向西，這是產業面的問題。

中美晶終於砍掉了太陽能晶圓，這也是產業面的問題，太陽能晶圓產能過剩而且短期沒解。

除此之外金融股有金融股的週期，電子股有電子股的週期，只要不踩雷，那就死不了，不要糾結一個配息4%，一個配5% 這個差別很容易在其他地方被弭補掉。

結語

股市投資是非常復雜的，然後台股又有很多特性，不得是一個公平的交易市場，只是政府當莊家，基本上還維持一個穩定有秩序的市場，外資法人領頭，證卷、貿易商在裡面殺進殺出，不要幻想你能打敗這些人，既使是掉下來的渣渣都不見得會讓你吃。所謂 行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅。好不容易等待到好時機，買入後就不要輕易被洗出去，時間會化解風險，最後你就是贏家。